Indicateurs conjoncturels et indicateurs du marché financier
Premiers signes d’une reprise conjoncturelle en douceur
Les personnes interrogées dans le cadre du Swiss Banking Outlook 2024 tablent pour l’année en cours sur un taux de croissance économique de 1,2 % et un taux d’inflation de 1,3 %. Pour 2025, elles anticipent un taux de croissance économique de 1,5 % et un taux d’inflation stable à 1,1 %.
Les expert.e.s prévoient une hausse de 1,2 % du produit intérieur brut (PIB) réel de la Suisse sur l’année en cours, soit une croissance à peu près similaire à celle de 2023. C’est une opinion partagée par un bon quart des personnes interrogées. Un second quart anticipe une croissance inférieure ou égale à 1,0% et la moitié d’entre elles tablent sur une croissance supérieure à 1,2 %. Pour 2025, la prévision de croissance économique est légèrement plus optimiste, à 1,5 %, mais 80 % des expert.e.s estiment que la croissance du PIB se situera entre 1,5 % et 1,7 %.
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Les personnes interrogées prévoient un taux d’inflation de 1,3 % en 2024. Trois quarts d’entre elles anticipent une poussée inflationniste de 1,3 % à 1,6 % sur l’ensemble de l’année. Pour 2025, la prévision du consensus concernant le taux d’inflation est légèrement inférieure, à 1,1 %. Sur le front de l’emploi, la chute de Credit Suisse ne devrait pas avoir de répercussions à brève échéance en termes de chômage. Les expert.e.s interrogé.e.s tablent sur un taux de chômage de 2,3 % pour 2024 comme pour 2025, avec des estimations individuelles allant de 2 % à 2,5 %.
Les récentes interventions de la BNS sur son taux directeur, qui a été ramené par étapes de 1,75 % à 1,25 % à fin juin 2024, ne seront pas les dernières selon les personnes interrogées. Près des trois quarts d’entre elles prévoient un taux directeur ramené à 1,0 % en fin d’année 2024. Elles ne sont qu’un petit quart à ne prévoir aucun nouvel abaissement du taux directeur de la BNS d’ici là. Cette orientation baissière devrait perdurer l’année prochaine. Parmi les personnes interrogées, 60% prévoient un taux de 1,0% en 2025 et près d’un quart d’entre elles prévoient même que la BNS ramènera son taux directeur à 0,75 %. De plus, 40 % pensent qu’elles pourraient encore revoir à la baisse leurs prévisions pour 2024 et 2025. Selon les expert.e.s, le rendement des emprunts d’Etat à dix ans devrait s’établir à 0,7 % d’ici la fin 2024. Il devrait rester relativement constant sur 2025, avec une légère hausse à 0,8 % durant la première moitié année. Ces prévisions reflètent la stabilité attendue sur le front de l’inflation. Cependant, elles n’ont rien de catégorique. A peine la moitié des personnes interrogées jugent que leurs estimations sont neutres. Les autres considèrent à parts égales que celles-ci risquent d’être trop optimistes ou trop pessimistes. S’agissant de l’évolution des taux de change, c’est la continuité qui l’emporte selon les prévisions des expert.e.s. Le franc suisse devrait légèrement s’apprécier tant par rapport à l’euro que par rapport au dollar américain. En outre, selon une part substantielle des personnes interrogées, il est probable qu’une éventuelle divergence par rapport à ces prévisions irait dans le sens d’une appréciation plus marquée du franc suisse.
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L’évolution des marchés d’actions suscite l’optimisme. Les personnes interrogées prévoient un Swiss Market Index (SMI) à 12 470 points en fin d’année, soit une hausse de 13 % sur 2024, sachant que leurs prévisions varient entre 12 100 points (+8,5 %) et 12 800 points (+14,9 %). Elles anticipent toutefois une volatilité accrue. L’évolution positive des cours de bourse devrait perdurer en 2025, mais se tasser quelque peu par rapport à 2024. Concrètement, on table pour 2025 sur un SMI à 12 850 points, soit une nouvelle hausse de 3 % sur l’année. Depuis 2017, le SMI a augmenté en moyenne de 4,5 % par an.